为加强宏观形势研判，分析资管行业发展面临的投资机遇和风险挑战，交流下一步资产配置思路，为监管决策和行业发展提供研究支持，4月24日，中国银行保险资产管理业协会（以下简称协会）召开2026年一季度形势分析会。会议邀请长江证券首席经济学家伍戈、国寿资产副总裁樊燕明、中银理财公司总裁崔海涛、汇添富基金副总经理袁建军作主题发言。协会党委书记、会长王毅主持会议。 长江证券首席经济学家伍戈，围绕“停不下来的价格？——宏观经济与金融展望”作专题分享。伍戈认为，中东战局且战且和，暂未出现清晰的解决方案。尽管如此，近期全球金融市场已向冲突之前的“乐观”状态回归。与此同时，高油价传导之下我国物价出现抬升，对实体经济的影响正在持续。鉴于各行业的价格传导畅通程度，高油价对上游相关行业的利润形成支撑，但对中下游相关行业有所挤压。其核心逻辑仍在于终端需求能否有效承接供给端的成本抬升。本轮高油价或将对东南亚产生负向影响，但能源结构更趋多元的我国相对占优。年初以来外需的“超预期”强势，往往预示着国内逆周期举措的相对审慎。叠加地缘冲突的极其不确定性，宏观总量政策或短期步入“观察期”。 国寿资产副总裁樊燕明，聚焦行业新发展，以“当前形势对保险资管行业的影响与配置思路”为主题展开分享。他深入分析了宏观市场形势和保险资金运用现状，指出当前外部风险交织、地缘扰动未明，国内经济稳中有进但结构性问题仍然存在。保险资管行业既面临资产收益中枢下行、波动加大，新会计准则下资负两端波动、资负收益匹配管理等挑战，也迎来服务国家战略、优化资产配置、锻造专业能力的重要机遇。樊燕明针对新形势下资管行业未来的发展，提出如下建议：发挥保险资金“长期资本”“耐心资本”优势，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节投资力度；构建“配置策略清晰化、品种策略规则化”的大类资产配置模式应对新准则挑战；强化风险管理、严守信用底线，保障投资资产稳健增值。 中银理财公司总裁崔海涛，围绕“守正出奇，以稳致远：理财‘固收+’策略的最新实践与挑战应对”作专题分享。崔海涛深入分析“固收+”策略起源于现代投资组合理论，指出经过近50年的发展，海外“固收+”产品数量近万只，成为全球资管市场的核心品类之一。国内“固收+”产品规模与市场认可度近年来显著提升，但也面临着收益来源偏集中、风险识别较单一、产品管理差异大等挑战。下一阶段的演进方向应是从经验型配置的资产拼接走向模型驱动的组合工程：在明确客户目标和风险约束的基础上，形成多资产、多策略、动态配置的整体解决方案。基于业务实践，崔海涛认为，可以将“固收+”的组合构建抽象为一套“积木理论”，核心是将组合构建类比为标准化积木搭建工程：横向是资产与策略积木库的建设，解决“用什么积木搭组合”的问题；纵向是配置范式选择，解决“如何把积木搭起来”的问题。同时，需要把底线思维嵌入组合设计和运行的全过程，做好尾部风险管理，通过策略引擎驱动的平台化支撑体系推动落地，从而实现从“个人经验驱动”向“体系化能力驱动”的转型。 汇添富基金副总经理袁建军，围绕“资本市场精准支持‘硬科技’发展的实践探索”作主题发言。他指出，当前AI迎来第三次发展拐点，从“会聊天”迈向“数字劳动力”，Agent智能体加速落地推动算力、Token需求爆发，有望复刻90年代PC产业革命，杰文斯悖论下单位成本下降驱动总算力需求持续爆发，算力赛道进入长期增长周期。同时，硅谷AI调研显示，AI产业呈指数级增长，商业模式持续闭环，OpenClaw等成为智能体时代核心入口。在此背景下，AI驱动硬科技投资主线愈发清晰，“光存电芯”全链价值通胀凸显，光通信高速增长，存储供需缺口持续，北美未来缺电明显，半导体万亿市场提前落地，AI算力基建路线博弈迎来产业投资机遇。   （本文根据会议速记稿整理形成，部分专家发言未经本人审定，本文内容仅用于研究交流，不代表任何机构或本平台观点，亦不构成任何投资建议。）