当前AI产业浪潮加速演进，产业链价值分配格局与分工体系深度调整。为深入研判AI产业价值重构方向、把握发展趋势与投资机遇，近日，中国银行保险资产管理业协会（以下简称协会）依托公开市场投资专业委员会（以下简称公开专委会）线上举办市场洞察系列第二期主题活动。本期活动主题为“AI上下游定价权博弈加剧，如何评估算力产业趋势拐点”，聚焦AI产业发展阶段、景气逻辑、泡沫甄别与投资研判等市场热点开展深度研讨。协会公开市场投资专委会副主任委员、平安资产副总经理孙芳主持活动，来自保险集团、保险公司、保险资管公司、银行理财公司的180余位嘉宾参加活动。 华商基金权益投资总监、权益投资部总经理张明昕结合产业演进阶段，围绕“AI产业浪潮下的价值重构与应对”作主旨分享。他表示，当前AI产业已经从“0到1”的主题投资阶段，迈入“1到10”的景气投资阶段，逐步从概念转化为真实生产力，在编程等领域已有明确的收入体现。他分析，在产业链价值分配上，当前AI产业仍以价值替代与转移为主，下游应用环节的价值空间受到一定挤压，大模型公司持续加大算力资源投入，产业价值更多流向光模块、PCB、存储、光芯片等紧缺涨价的算力环节，相关环节的量价齐升构成迄今市场最核心的交易逻辑。他认为，当前市场主要存在两大疑虑，一是AI能否在编程之外打开更大收入空间，AI for Science（创新药研发、新材料、数学等）和企业AI等新增场景能否接续放量，是判断本轮AI下一波投资机会的核心要素；二是大规模资本开支能否获得合理回报，主要科技公司自由现金流已普遍承压，从自有资金投入转向依赖社会融资，巨额融资需求推高资金成本，从全社会资源配置的角度看，AI产业的投入能否获得持续、合理的回报，将是一个值得长期关注的关键问题。他强调，AI行业迭代迅猛，大模型的进步速度不断加快，模型的能力边界不断拓展，未来的潜在的应用场景会不断打开，站在当下，未来技术进步的路径较为清晰，我们对行业的发展保持乐观。同时，投资者需要客观认识自身认知的边界，厘清未来投资的核心驱动因素并保持密切跟踪、动态应对，而非简单地看好或者看空，沿着价值创造与价值流向的方向布局，才是把握AI时代浪潮的正确方式。 国金证券研究所常务副所长、计算机首席分析师、科技牵头人刘高畅围绕“如何评估AI算力产业趋势拐点”作主旨分享。他判断，当前AI算力处于低渗透阶段的需求释放，并非高渗透之后的过度建设。模型能力提升、Token降价、Agent深度融入企业核心流程、云厂商持续扩产等积极信号仍在相互强化，AI产业主趋势并未发生反转。在需求端，大模型商业化重心由聊天交互转向自定义 Agent，应用从编程场景向外拓展至企业办公、知识工作，非开发者用户增长显著。随着模型成本下行，大量过往受成本约束难以落地的企业任务跨过盈亏平衡点，自定义Agent成为企业落地的主要方向，国内软件企业依托行业经验、客户资源与流程交付能力迎来发展机遇。针对市场热议的资本开支泡沫问题，他通过债务结构与算力回报测算指出，本轮AI资本开支债务占比可控，产业具备利润回流的正向循环，但资本效率下滑、折旧压力抬升等中期风险亦值得警惕。他强调，真正的行业拐点需要观察多组泡沫信号的共振，既包括应用渗透趋于饱和、降价难以带动调用与付费增长、模型能力迭代停滞，还需要叠加云厂商订单、ROIC等经营指标同步转弱，对此需要市场保持紧密跟踪。 孙芳在总结中指出，AI浪潮正以前所未有的速度重塑全球产业格局，是当前权益投资绕不开的重大主题。伴随着产业不断向前演进，AI投资已经不再是简单命题。AI产业所处发展阶段、行业竞争格局演变、各环节企业价值变化等问题将反复出现，并指引权益投资新方向。对于银行保险资管行业而言，如何在AI产业演进的不确定性当中，研判产业价值重构方向，把握发展趋势与投资机遇，前瞻性识别评估潜在风险，是行业需要持续研究思考的重要课题。 未来，协会将继续立足行业实际需求，充分发挥专委会引领作用，持续把“市场洞察系列活动”做深做实，汇聚行业投研智慧，赋能机构投资实践，助力行业在复杂形势中辨明方向、行稳致远。

为深入贯彻落实党中央、国务院关于推动中长期资金入市、做好科技金融大文章的决策部署，助力金融机构深化对科技行业投资理念的认识，提升科技创新领域的投资研判与风险管理能力，中国银行保险资产管理业协会（以下简称协会）联合上海证券交易所（以下简称上交所），于2026年8月26日在京举办“中长期资金投资高科技行业专题培训”。来自理财公司、保险资产管理公司、保险公司等机构的130余位业务负责人与骨干参加本次培训。 协会党委委员、副秘书长罗蓉出席培训并致辞。罗蓉指出，“十五五”时期是科技强国建设的关键攻坚期，理财和保险资金作为中长期资金，肩负着服务国家战略、支撑科技创新的重大使命。政策层面，党中央、国务院高度重视中长期资金参与科技创新，出台了一系列政策措施，从顶层导向、监管规则、市场准入等方面为理财和保险资金投资科创企业提供了制度保障，拓宽了发展空间，提供了多元化路径。实践层面，理财公司和保险资管公司积极响应国家号召，通过股票、未上市股权、科创主题资管产品等方式持续加大对高科技领域的投资力度，成为服务科技创新的重要力量。下一步，随着科技创新的不断推进，理财和保险资金将更加深度参与，切实发挥中长期资金优势，助力科技强国战略。 博时基金首席宏观策略分析师陈显顺围绕“当前形势下科创板投资策略和下半年趋势展望”作主旨分享。他首先回顾了上半年高科技行业股票市场行情，结合国内外宏观经济形势与AI产业景气度，分析了科技产业的投资策略思考，他认为在宏观基本面支撑与产业趋势共振下，科技板块仍是中长期配置的重要方向。 上海证券交易所上市公司管理一部专家邢梅就“上市公司治理和规范运作”进行了深度解读。她系统梳理了近年来公司治理监管规则的最新发展，重点阐释了上市公司治理架构的完善方向和治理要求，并就上市公司提质增效专项行动和规范运作的最新要求做了特别介绍，为机构投资者识别企业治理风险、优化投后管理提供了重要指引。 上海国投制造副总经理杨晔以“科创产业基金的投资逻辑、策略和实践”为题，介绍了科创产业基金在航空航天、先进装备、核能、低空经济等硬科技领域的布局逻辑，并结合“募、投、管、退”全周期运作经验，分享了价值发现与风险控制的实战心得。 尚颀资本董事总经理陈昊鑫在“AI底层技术前沿演进及相关产业发展分析”的主题分享中，系统梳理了基础大模型、算力芯片、AI Infra、具身智能及AI硬件的投资图谱，分析了从训练到推理的算力格局变迁及国产替代机遇。 兴业证券医药行业首席分析师黄翰漾做了“生物医药全球产业链与竞争格局分析”专题分享。他回顾了中国创新药从跟随到引领的发展历程，认为在ADC、双抗、小核酸等技术平台驱动下，中国创新药已进入出海爆发期；同时，国内创新药应用走向世界前列，国内政策利好持续释放，创新药产业链全球份额持续提升。 北京千域空天咨询有限公司创始人蓝天翼围绕“商业航天行业分析和投资机会展望”，对比了中美商业航天发展格局的异同，阐述了商业航天从空间基础设施、空间网络到数据应用的新三层逻辑，以及商业航天在系统层、主权层、资本层三个层面的系统性变化，中国商业航天正从工程产业迈向基础设施化，从项目驱动走向资产驱动，开始进入可持续、可预期、可定价的发展阶段。 本次培训内容涵盖宏观策略、公司治理、产业基金实践及AI、生物医药、商业航天等前沿领域，兼具前沿广度和实践深度。学员表示，课程针对性强，对理财和保险资金把握科技投资机遇、做好风险防控具有重要指导意义。 下一步，协会将继续立足国家战略与行业需求，搭建高水平专业交流平台，推动中长期资金更好服务科技创新，助力科技强国建设。

7月30日，中国银行保险资产管理业协会资产证券化专业委员会（以下简称专委会）在乌兰察布举办BIAMAC领行计划企业参访活动（第4期）。专委会成员、行业专家等50余人参与本次活动，协会副秘书长陈有棠出席并致辞。与会嘉宾实地参访中金数据乌兰察布零碳算力基地，围绕数据中心产业周期、资产估值、算电协同、REITs合规等内容进行交流研讨，深度挖掘绿色算力新基建长期投资机遇。 实地参访中金数据乌兰察布零碳算力基地 30日上午，全体嘉宾走进中金数据乌兰察布零碳算力基地进行实地参访。作为全国首个数据中心绿电直连源网荷储一体化项目，依托乌兰察布察哈尔高新技术开发区算力中心用电负荷，采用“源网荷储”一体化模式，通过风光发电、智能输电、并网直供和储能调峰等系统协同运行，实现清洁能源与数据中心的直接供能对接，是国家“东数西算”和林格尔算力集群的核心重点项目。 深耕绿色算力新赛道，共促产业资本双向协同共生 30日下午，协会资产证券化专委会召开工作交流会，会议邀请行业专家进行分享交流。 郭晓玲：乌兰察布依托资源优势打造全国绿色算力承载高地 乌兰察布市大数据局局长郭晓玲围绕本地算力产业发展现状展开分享，系统介绍了当地大数据产业整体规划、能耗管控标准、新能源配套政策支持与园区落地保障体系，全面展示了乌兰察布地区算力产业发展现状与未来规划。 朱源哲：AI算力需求爆发，IDC行业迎来全新增长周期 中信建投通讯行业研究员朱源哲分析IDC行业发展新周期。随着AI算力需求的不断增长，数据中心作为算力底层基础设施需求量不断扩大。与普通数据中心相比，智算中心支撑的GPU服务器功率密度增大，为传统云计算准备的机柜功率无法很好的满足GPU算力的部署需求，同时随着GPU单卡功耗的不断提升，对于机柜功率密度的要求也在随之增加，存在大量新建高功率机柜的增量需求。同时，智算中心的负载波动更大，对供配电系统和制冷系统也带来了更高的要求。存量旧机房消耗叠加高功率新需求释放，IDC行业有望开启新一轮周期。 韩晶：AI重塑算力资产估值逻辑，三大趋势指引评估新方向 仲量联行资深董事韩晶聚焦收益法在数据中心估值中的关键应用，解读电力容量对资产价值的决定性作用、绿电与购电协议（PPA）对融资能力的实质影响，以及REITs等证券化工具下的定价逻辑与风险判断要点。韩晶指出，确定数据中心折现率与资本化率，需综合行业、区位、租约等因素，重点关注能评合规、供需格局、流动性补偿及增长预期。国内数据中心折现率普遍高于同区位高标物流资产，以反映更高的风险回报要求。提出估值三大变革趋势，即从面积定价转向容量定价、从静态物业转向综合运营系统、从单一园区转向算力资产组合。未来估值工作需立足于“资源边界、现金流归因、风险映射”三个层面，以提高其在资本市场问询中的可解释性。 王丹丹：算电协同重构底层逻辑，能源服务成为算力核心竞争力 中金数据集团总裁助理王丹丹详解算电协同商业模式迭代历程。伴随我国IT产业持续发展，新时代下数据中心客户选址逻辑，已由“地段决定论”转变为“能源决定论”。对第三方数据中心服务商来说，一方面要满足超大体量、快速交付、运维连续可靠等要求；另一方面持续迭代能源解决方案，从保障供电、自建总降站、寻求最低电价，升级为在稳定供电前提下，结合客户差异化需求，提供不同溯源等级的高性价比绿电。 魏轶东：分层拆解REITs产品，梳理算力资产证券化合规要点 中伦律所合伙人魏轶东围绕数据中心REITs的合规要点与交易核心逻辑展开分享，通过对比公募REITs、机构间REITs及Pre-REITs的核心差异，为行业从业者提供了切实可行的实操参考。同时分析轻重资产分离、集成型园区、母子公司等主流项目架构的REITs发行适配性及资产重组路径；针对VIE架构项目，区分公募及机构间产品提出差异化解决方案。在合规审核方面，深入剖析外资准入与牌照穿透、资产入池范围、权利负担处置、合规手续补全等风险，重点阐明PUE指标、能效评价、资产转让限制等核心合规事项。 BIAMAC领行计划企业参访活动（第4期）有效凝聚行业共识，通过“实地参访+专题交流”形式，进一步拓宽机构服务新质生产力的实践路径。协会将持续推进BIAMAC领行计划企业参访活动，搭建常态化交流平台，为金融机构做好“五篇大文章”贡献更多力量。

各会员单位： 为贯彻落实中央农村工作会议、2026年中央一号文件精神及金融监管总局关于推进乡村全面振兴工作部署，中国银行保险资产管理业协会向行业发出倡议：以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，把定点帮扶作为重要政治任务，做好对口帮扶内蒙古自治区察右后旗乌兰哈达苏木各项工作，助力帮扶地区牢牢守住不发生规模性返贫底线，扎实推进乡村全面振兴。 （一）促进常态化消费帮扶，拓宽助农增收路径。 鼓励会员单位拓展帮扶地区农牧产品市场销路，通过定向采购、职工福利集采、线上线下展销等方式，深度参与帮扶地区特色农副产品采购和推广，助力农牧群众稳定增收。 （二）深耕乡村特色产业振兴，培育可持续、联农带农富民产业。 鼓励会员单位依托帮扶地区农牧业基础和资源禀赋，推进种养、加工、仓储、品牌一体化现代农业全产业链标准化建设，扩容农牧产品供给规模；推动现代种养、农业电商、乡村文旅、农研实训基地等新业态新场景发展，探索农村一二三产业融合，提升帮扶地区农牧产品市场核心竞争力与长效可持续经营能力；重点支持劳动密集型乡村产业，优先吸纳脱贫群众、返乡农牧民就地就近就业，持续增强帮扶地区“造血”能力。 （三）强化新农人培育与农技科创，夯实乡村振兴人才技术支撑。 鼓励会员单位结合帮扶地区生产实际，面向脱贫家庭农户、返乡创业青年、本土农牧群众开展种养技术、电商运营、经营管理等技能培训，普及数字化农业生产工具；重点扶持青年农业从业者成长，系统化培育懂技术、会经营、善管理的新型乡村职业农人。 （四）学习运用“千万工程”经验，推进宜居宜业和美乡村建设。 鼓励会员单位协同帮扶地区实施农村供水、道路、电网、通信数字化基础设施提质改造工程，推进乡村人居环境整治、乡村绿化美化；助力补齐农村教育、医疗、养老等基础公共服务短板，推动城乡公共服务资源统筹均衡供给，激发农业农村现代化内生动能；学习“千万工程”经验，推进乡风文明建设、平安法治乡村建设，打造功能完备、生态宜居、治理有效的和美乡村样板。 （五）发挥资管行业优势，创新乡村振兴投融资路径模式。 鼓励会员单位创新投融资模式，积极培育和挖掘耐心资本潜力，发挥资管行业长期资金现金流稳定、存续时间长和资本存量大等优势，聚焦乡村普惠性、基础性、长期性、兜底性民生项目加大资金投放，优先支持绿色循环农业、乡村清洁能源、生态产业园区等长周期绿色项目，推动乡村振兴与绿色金融、“双碳”目标深度融合，促进农村农民共同富裕。 各位会员、全体同仁，我们要坚持金融工作的政治性、人民性，以金融专业力量彰显银行保险资产管理行业践行金融为民、服务国家战略的责任底色，奋力推动乡村全面振兴取得新进展、农业农村现代化再上新台阶，稳步迈向建设农业强国宏伟目标。     中国银行保险资产管理业协会 2026年8月4日

为加强宏观形势研判，分析资管行业发展面临的投资机遇和风险挑战，交流下一步资产配置思路，为监管决策和行业发展提供研究支持，7月27日，中国银行保险资产管理业协会（以下简称协会）召开2026年二季度形势分析会。会议邀请中信建投证券首席经济学家黄文涛，兴银理财首席研究官徐寒飞，长江养老投资总监喻春琳，易方达基金首席策略官揭冠周作主题发言，协会服务三部副主任（主持工作）李子祎发布“银行保险资管业投资信心指数及资产配置展望调查结果”。协会党委委员、副秘书长张倩主持会议。   中信建投证券首席经济学家黄文涛，围绕“十五五规划视角下的宏观经济与市场展望”作专题分享。黄文涛认为，当前全球经济正处于深刻调整阶段，科技革命和产业变革加速推进，全球贸易和竞争模式持续演变。中国经济正处于新旧动能转换的重要阶段，高质量发展成为产业升级的核心方向。经济运行呈现显著的“K型分化”特征。以人工智能、半导体、高端装备等为代表的“硅基经济”高度繁荣，在生产、出口与利润端均展现出强劲动能，成为支撑宏观经济的关键引擎。相对而言，传统房地产与基础消费等“碳基经济”仍处于缓慢筑底修复期，宏观流动性宽松与微观内生融资需求偏弱的温差依然存在。展望未来，宏观政策发力点将聚焦于打通科技产业利润向就业与消费传导的梗阻。同时，以算力网、新型能源网为代表的新型基础设施建设，将逐步接替传统基建，成为稳投资的核心增量。   协会服务三部副主任（主持工作）李子祎分享了“银行保险资管业投资信心指数及资产配置展望调查结果”。信心指数显示，2026年第三季度行业投资信心整体保持韧性，三大指数均处于50荣枯线及以上，反映出行业对经济金融平稳运行具有共识。宏观层面外需韧性与政策托底形成双支撑，但内需修复偏弱、地产调整压力仍存；固收层面短端宽松预期收敛，长端配置价值提升，市场预期更趋平衡；权益层面风险偏好与配置意愿同步回升，结构性机构共识增强。资产配置展望调查结果显示，银行保险资管行业整体配置策略保持稳健，多数机构以维持现有仓位为基础，通过小幅结构性调整优化组合，不同类型机构的配置偏好呈现差异化特征。其中，保险机构下半年看好股票、债券、证券投资基金三类资产。银行理财机构看好“固收+”类资产。   兴银理财首席研究官徐寒飞，围绕“万马奔腾的年代——2026年下半年宏观形势与资产配置策略展望”作专题分享。徐寒飞认为，2026年下半年，海外形势需要重点关注美国通胀形势和美联储货币政策取向。通胀持续回升的长期趋势没有变化，但是短期基于非经济因素和风险偏好视角来看，通胀预期和相应的加息节奏可能出现较大波动。人民币债券将在低资金成本和宽裕流动性影响下，保持高胜率低赔率特征。保持一定债券仓位的情况下，可以适当在利率和利差的区间边缘进行交易以增厚回报；股票市场在经历本轮强势板块的剧烈调整后，回归宽幅震荡或低斜率上涨，价值、周期、成长的平衡分散策略将重回主流；黄金技术上已经走稳，长期仍然会作为对冲主权货币信用风险的工具被机构持续配置；美元短期将在关键阻力位震荡，一旦美联储加息不及预期可能重新走弱，美股上涨势头放缓，不排除科技相关板块持续调整。通胀预期回落的情况下，美债重新具备对冲股市下跌的价值，利率水平突破年内高点的概率不大。   长江养老投资总监喻春琳，围绕“当前形势研判及下半年资产配置展望”作专题分享。喻春琳认为，当前宏观经济处于结构性复苏阶段，需高度重视地缘政治、资本流向、供给冲击、周期切换的共同影响。大类资产配置需要保持战略定力，以“股优于债、黄金压舱”为主线；固收坚持票息打底、波段增强、重视交易机会；权益中长期布局未来产业、战略性新兴产业，以多元配置、多元资产、多元策略增厚长期收益。   易方达基金首席策略官揭冠周，围绕“宏观形势与大类资产配置展望”作主题发言。揭冠周认为，在全球宏观“K型”分化边际收敛与流动性持续承压的交织期，大类资产正处于从极致定价向阶段性再平衡的变盘窗口。尽管海外AI产业趋势与国内新旧动能转换的长期逻辑仍在，但当前美债收益率高企带来的估值挑战、A股市场情绪变化、经济结构分化边际收敛的宏观叙事已促使金融市场风格再平衡。鉴于长短期宏观节奏错配，当前资产配置需重点把握不同地区、新老产业以及成长与价值之间的动态调整，顺应基本面分化放缓的客观趋势，并在流动性尾部风险尚未完全排除的背景下寻找安全边际。可借助短期定价切换的契机，通过阶段性主动再平衡，持续优化多资产组合的风险收益比，力求为投资者创造长期稳健的投资回报。   （本文根据会议速记稿整理形成，部分专家发言未经本人审定，本文内容仅用于研究交流，不代表任何机构或本平台观点，亦不构成任何投资建议。）

7月28日，中共中国银行保险资产管理业协会委员会（以下简称协会党委）召开专题会议，传达贯彻金融监管总局（以下简称总局）系统党的建设工作会议暨2026年年中工作会议精神，研究部署下半年工作。党委书记、协会会长王毅同志主持会议。 会议认为，习近平党建思想鲜明提出“十四个坚持”，是加强新时代党的建设新的伟大工程的根本遵循。习近平总书记在庆祝中国共产党成立105周年大会上的重要讲话提出“五个必须”明确要求，为新时代新征程实现党的中心任务进一步指明了方向、提供了遵循。要深入学习领会，一体贯通抓好贯彻落实，以实际行动坚定拥护“两个确立”，坚决做到“两个维护”。 会议指出，上半年，在总局党委坚强领导下，协会党委以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻全国党建工作座谈会、金融系统党的建设工作会议精神，积极开展树立和践行正确政绩观学习教育，持续加强党的政治建设，深化党的创新理论武装，夯实基层党组织建设，全面提升党建工作质量，纵深推进全面从严治党；完善银行理财自律服务体系，常态化开展保险资管专户业务数据统计与风险监测，稳步推进自律规则建设、自律检查及专业委员会建设等重点工作，高效推进年度各项目标任务落地，把党建优势转化为提升自身治理效能和辅助监管、服务会员、推动资管行业高质量发展动能。 会议强调，下半年，协会党委要牢固树立和践行正确政绩观，认真落实丁向群同志讲话精神，扎实完成总局党委部署的各项任务，重点做好以下几方面工作：一是持续加强党的政治建设。深学细悟习近平党建思想，巩固政绩观学习教育成果，持续加强党的创新理论武装，增强党组织的政治功能和组织功能，坚持把全面从严治党向纵深推进。二是提升辅助监管、服务会员质效。坚持防风险、强监管、促高质量发展工作主线，扎实推动年度重点目标任务落地见效。紧扣银行理财、保险资管行业发展需求，强化政策研究与行业调研，提升会员服务精准度，搭建行业交流合作平台，助力行业规范健康发展。三是着力防范化解资管领域相关风险。落实总局风险防控工作部署，持续跟踪监测行业重点业务运行态势，加强专户监测、产品登记查验、舆情监测等工作，及时汇总反映行业共性难点问题，发挥桥梁纽带作用，营造平稳有序的行业发展生态。四是持续加强自身建设。从严抓好作风建设，完善思想政治工作体系，锻造忠诚干净担当协会干部队伍。持续加强内部规范化管理，压实工作责任、细化任务台账、强化督办落实。 协会班子成员出席会议，协会中层以上干部列席会议。