厚植能力根基 凝聚发展势能 谱写“十五五”理财新篇章

王洪栋 信银理财有限责任公司党委书记、董事长

摘要：“十五五”时期是我国由金融大国迈向金融强国的重要跃升期，也是银行理财从规范化转型迈向高质量发展的关键跨越期。作为我国金融体系的重要组成部分之一，银行理财将坚定不移地遵循“十五五”规划建议对资管行业发展提出的新要求，把握中国理财市场新趋势，直面理财行业转型发展的新挑战，从践行“国之大者”、提升投研能力、创新服务模式、构建行业生态、推动数智赋能五个方面寻求突破，系统性塑造核心竞争力，筑牢高质量发展根基，谱写银行理财“十五五”发展新篇章，为中国式现代化建设提供坚实的理财力量。

金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，关系中国式现代化建设全局。在基本实现现代化建设即将进入夯实基础、全面发力的关键时期，“金融强国”首次写入五年规划建议，充分体现党中央对金融工作的高度重视，彰显我国金融业发展目标从“大”到“强”的历史性跃升。银行理财将坚决贯彻落实党中央决策部署，锚定“十五五”时期发展航向，坚定不移走中国特色金融发展之路，加快构建专业化能力新象限，持续汇聚高质量发展新势能，为全面推进金融强国建设、实现中国式现代化贡献更多理财力量。

一、“十五五”规划建议对资管行业提出新要求

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称“十五五”规划建议）对未来五年经济社会发展作出顶层设计和战略擘画，为金融业高质量发展提供科学指引和根本遵循。作为现代金融体系的重要组成部分，资产管理行业与国民经济多个领域深度耦合，应在“加快建设金融强国”进程中肩负重要使命。

（一）牢记“国之大者”，责任更加重大

2023年10月召开的中央金融工作会议首次提出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，为金融高质量发展提供战略指引。党的二十届三中全会将“积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”作为深化金融体制改革的重大任务。党的二十届四中全会进一步强调“大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”。从“积极”到“大力”，表述的变化表明“十五五”时期金融机构必须胸怀“国之大者”，强化使命担当，以更有力的举措做好金融“五篇大文章”。

（二）守护居民财富，要求更加具体

“十五五”规划建议将“人民生活品质不断提高”列为“十五五”时期经济社会发展的主要目标，提出“经济增长保持在合理区间”和“居民收入增长和经济增长同步”。一方面，居民收入增长将持续释放财富管理需求，为资管行业带来源源不断的增量资金；另一方面，资管行业的投资能力有助于居民实现财富积累，分享我国经济改革发展成果，提高全社会消费支撑力。这要求资管行业深刻践行金融工作的政治性、人民性，守护好人民群众的“钱袋子”。

（三）支持实体经济，方向更加明确

习近平总书记指出，我国经济是靠实体经济起家的，也要靠实体经济走向未来。“十五五”规划建议将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”置于战略任务首位，明确智能化、绿色化、融合化三大发展方向，提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”，为我国产业发展指明方向。这要求资管行业着力提升经济金融适配性，为支持重大战略、重点领域和薄弱环节提供更有力的金融支撑。

（四）深化改革开放，决心更加坚定

“十五五”规划建议要求“优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展”。对资管机构而言，一是要加强主责主业管理，增强发展质量和韧性；二是要找准自身定位，实现特色化经营、差异化发展，共同构筑多元有序、健康持续的金融生态；三是开拓高水平开放新局面，拓展跨境资管业务并提升国际影响力。

（五）数智技术引领，趋势更加显著

“十五五”规划建议提出“加快人工智能等数智技术创新”“抢占人工智能产业应用制高点”。资管行业需依托“人工智能＋数据要素”，加速培育新质生产力，全面突破能力边界，持续提高智能化产品供给和生态化链接能力，契合数字时代注重用户体验和个性化服务的特点，推动业务向智向新发展。

二、当前中国理财市场呈现新趋势

中国理财市场正处于向高质量发展转型的关键节点，经济发展增速换挡、金融周期加速演进、客户需求深度变革，共同重塑理财行业发展的脉络和方向。

（一）资金端：存款搬家和老龄化趋势增强

国际经验显示，在利率下行第一阶段，低波动的固定收益类资管产品将保持快速增长。当前，随着利率中枢下行，国内财富管理市场正加快从存款向货币基金和理财等低波动资管产品迁移。2025年，居民定期存款累计增长11.9万亿元^[1]，较2023年同期少增4.1万亿元，而银行理财、货币基金、股票型ETF较年初分别增长3.3万亿元^[2]、1.4万亿元^[3]、0.9万亿元^[4]，相较于2023年同期分别多增4.2万亿元、0.6万亿元、0.6万亿元。“存款搬家”效应持续释放，驱动低波动稳健产品快速扩容，为银行理财发展创造广阔空间。同时，“十五五”时期将是我国人口老龄化从中度向重度阶段加速演进的关键五年，60岁及以上老年人口预计年均净增近1400万^[5]。掌握大量社会财富的年长客户将成为理财市场日益重要的组成部分，其风险偏好和承受能力相对较低，更加追求稳定收益，对低波动稳健理财产品的需求旺盛。

（二）资产端：投资能力和实体经济紧密结合

国际经验显示，在利率下行期第二阶段，科技发展将成为扭转经济增速下行的关键因素。未来，银行理财将重点聚焦科技创新领域，为传统产业优化提升、新兴产业和未来产业培育壮大提供金融支持。科技创新通常具有高风险、高投入、高回报、长周期的“三高一长”特征，这要求银行理财培育长期耐心资本、提升资产配置能力、积极支持资本市场，与科技创新“风险共担，收益共享”。2025年以来，银行理财开始探索“固收+多资产多策略”投资，并通过多元资产配置增强对接实体经济的能力。统计显示，2025年末全市场“固收+”理财产品余额较上年末增长超1.8万亿元^[6]。在大力引导长期资金入市的系列政策支持下，理财资金入市堵点将逐步打通，银行理财提升服务实体经济质效将获得制度保障。

（三）业务端：资产管理和财富管理协同融合

国际经验显示，资产管理和财富管理的边界日趋模糊。例如，瑞银集团、摩根大通集团将资产管理和财富管理深度融合，运用多资产配置能力、多策略投资能力形成多样的产品品类，满足不同层级客户的财富管理需求。随着我国居民资产结构向金融资产转移，财富管理需求日益复杂多样。银行理财加快探索与母行协同发力，深化构建资产管理和财富管理双轮驱动模式，将理财纳入母行大财富管理生态，打造母行渠道“前店”和理财公司“后厂”的协同运作体系。

三、银行理财转型发展面临新挑战

（一）低利率环境和较高收益诉求不匹配

固定收益类资产是银行理财的主要配置标的。截至2025年末，固定收益类资产占理财总投资资产的比例超过90%^[7]。在低利率市场环境中，固定收益类资产收益持续承压、波动加大，理财产品收益率随之走低。2025年理财产品平均年化收益率1.98%^[8]，较2024年（2.65%）^[9]和2023年（2.94%）^[10]呈下行态势。理财产品过往的资产配置结构难以充分满足客户的收益要求。

（二）净值化波动和低风险偏好不匹配

随着监管机构持续规范估值方法，银行理财净值化转型不断深化，产品净值波动提升。强化多资产多策略配置能力丰富收益来源、提升投资收益已成行业共识，多资产多策略的引入也将加剧理财产品净值波动。过去三年，风险偏好在二级及以下的理财投资者数量占比超过50%^[11]，投资者通常难以接受理财产品出现较大波动和回撤，产品净值波动加剧将影响客户持有体验。

（三）资金短期化和资产期限长不匹配

2022—2023年市场波动至今，理财客户的风险偏好保持低位，资金端短期化突出、稳定性较差。截至2025年末，1个月以内及日开产品规模占比保持在50%以上^[12]，反映出在权益市场回暖时，理财客户对资金流动性的需求有所攀升。与之相比，加大对实体经济的支持、增强对科技创新的服务，要求理财资金充当长期耐心资本，因此以绝对收益为导向的多策略运作周期和固定收益资产久期需要适度拉长。但在长端利率偏低的环境中，拉长固定收益资产久期对理财投资收益提升有限，对客户长期资金的吸引力不强。

（四）同质化竞争和可持续发展不匹配

近两年来，固定收益类产品在理财产品中的规模占比保持在97%以上^[13]，较2023年有所提高。债券、现金和银行存款、同业存单等固定收益类资产在理财资金投资资产中占比超过90%^[14]。产品风格同质化，使理财公司陷入低水平内卷竞争，难以满足客户多样化需求，压缩行业盈利空间。资产配置同质化，使理财公司容易受利率走势、资金供求变化的影响，行业整体抵御风险的韧性不足，不利于理财行业可持续健康发展。

四、谱写“十五五”理财发展新篇

站在“十五五”新起点，银行理财既要顺应行业发展大势主动求变，又要塑造核心竞争力寻求突破，筑牢高质量发展根基，谱写新发展篇章。

（一）初心坚守：坚持做好金融“五篇大文章”

银行理财要心怀“国之大者”，贯彻党中央决策部署，主动融入中国式现代化建设进程，将金融“五篇大文章”作为理财服务实体经济、助力共同富裕的重要着力点。科技金融要紧跟“建设现代化产业体系”“引领发展新质生产力”方向，加大科技型企业股权、科创类债券投资力度。绿色金融要“以碳达峰碳中和为牵引”，深度践行ESG投资理念，做大ESG主题产品，做强绿色资产投放。养老金融要积极开发满足全生命周期需求的养老理财、个人养老金理财产品，探索构建康养产业、养老服务业场景。普惠金融要逐步完善普惠型财富管理服务体系，提升理财服务的覆盖广度和触达深度。数字金融要促进数智化技术和投资、营销、交易、风控等业务场景融合，实现对客服务智慧再造和内部运营效率倍增。

（二）投研升级：加快打造多资产多策略能力

“固收+多资产多策略”是协调资金端需求短期化、风险偏好趋低和资产端久期拉长、波动加剧之间矛盾的重要途径，也是低利率环境中统筹平衡理财产品收益性和波动性的有效举措。多资产多策略组合投资从单一资产构建转向大类资产配置，通过资产组合优化管理，降低组合波动并增厚收益。要充分把握股市长期利好态势，全面提升重点权益、可转债、REITs、商品、量化、黄金等策略的投资能力和多策略组合配置能力，结合理财客户的低波动稳健要求，加大长期限含权产品、复杂策略“固收+”产品布局。推动外汇和衍生品牌照适度扩容，开展套期保值和配置低相关性资产等实现风险对冲和分散。加强与国际资管机构合作，引入全球领先的多资产多策略经验，推动资产配置和业务模式向国际化、专业化方向迈进。

当前，信银理财有限责任公司（以下简称信银理财）重点打造“产品投资经理和策略投资经理”两支投研队伍，形成“投资经理主战、策略经理主建”的融合模式，通过专业化分工、精细化管理、标准化运作、智能化支撑，构建高质量的数智化产出体系，形成成熟的多资产多策略组合投资能力，再塑“稳收益+差异化”竞争壁垒。

（三）模式转型：聚力培育投资顾问服务模式

引导理财客户树立长期价值投资理念是缓解资金端和资产端错配的另一重要方式。投资顾问服务模式秉持“以客户为中心”，力求与客户诉求和利益保持一致，有助于引导客户理性看待产品净值波动，强化长期价值投资认知。银行理财需从“资管产品视角”转向“客户体验视角”，从产品销售转向客户服务，与财富管理机构携手为客户提供顾问式服务，引导客户科学配置理财产品，持续动态管理客户预期，提供全生命周期客户陪伴，实现客户负债和资产、需求、产品的最佳匹配。

2025年以来，信银理财已构筑标准化的投资顾问服务模式，形成覆盖产品四阶段（创设、运营、波动、重检）和三场景（产品层、资产层、事件层）的服务体系，提供“策略白盒化”投教和“波动即时性”陪伴服务，培育客户投资认知和投资行为，有效提升客户满意度和获得感。下一步，信银理财将继续深化财富管理和资产管理“前店后厂”的价值最大化模式。

（四）生态构建：准确把握理财行业定位

破解行业同质化竞争难题，关键在于探索差异化发展路径，既要精确把握理财定位，也要在行业内部拓展多样化商业模式。理财公司是以财富管理需求为导向的资产管理机构，每一类理财产品即是一种综合性的财富管理解决方案，通过对底层资产、配置工具的组合管理，帮助客户实现稳健收益目标。一方面，银行理财要充分发挥在投资范围灵活、绝对收益运作、回撤控制优异等方面的比较优势，展现更强的财富管理解决方案能力；另一方面，在大资管产业链中，银行理财处于上游位置，距离居民储蓄相对更近，因此要勇于承担整合型角色，发挥资金整合和分发功能，与其他资管机构协同合作，通过分工创造价值，展现资管生态融合作战能力。借鉴国际经验，全球领先资管机构多通过差异化竞争优势形成“护城河”，例如擅长主动管理的富达投资，擅长ETF等被动指数投资的先锋领航，擅长另类投资的黑石集团等。因此，理财公司需要立足母行基因和自身禀赋，尝试拓展多样化经营模式，通过差异化发展规避同质化内卷，构筑特色化竞争壁垒，为高质量发展奠定基础。

（五）数智赋能：全面拓展理财业务边界

数字技术赋能银行理财，核心在于实现“业务、技术、数据、智能”深度融合，推动全业务链的系统性重构和智能化跃迁。数据治理是银行理财数智化发展的基石之一，不仅可实现数据资产积累和数据价值挖掘，而且为“数据要素×人工智能+”的协同效应提供支撑。数字技术是银行理财数智化发展的核心驱动，应通过企业级架构推动IT战略和业务战略一体衔接，建设适应理财业务发展需要的数字平台。人工智能是银行理财数智化发展的未来方向，应推动其在投资研究、客户服务、运营交易等业务场景赋能落地，促进理财业务从“经验驱动”向“数据智能驱动”转型。

信银理财基于300万直销客户服务积累的客户洞察、分层经营、线上服务和积分权益等数智化工具箱，拓展了高效、智能的“四位一体”渠道客户服务体系，通过“中信理财W²+企业微信+远程服务助理+AI数字人”的服务矩阵，实现标准化、定制化、专属化服务的有机融合，为挖掘客户需求、升级服务能力打开了全新空间。2026年，让我们继续携手共进！

1. 数据来源：中国人民银行。

2. 数据来源：银行业理财登记托管中心。

3. 数据来源：中国证券投资基金业协会。

4. 数据来源：Wind。

5. 数据来源：中国社会报《民政部老龄工作司司长黄胜伟：推动“十五五”老龄事业高质量发展》。

6. 数据来源：联合智评。

7. 数据来源：银行业理财登记托管中心《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》。

8. 数据来源：银行业理财登记托管中心《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》。

9. 数据来源：银行业理财登记托管中心《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》。

10. 数据来源：银行业理财登记托管中心《中国银行业理财市场年度报告（2023年）》。

11. 数据来源：银行业理财登记托管中心《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》。

12. 数据来源：银行业理财登记托管中心《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》。

13. 数据来源：银行业理财登记托管中心《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》。

14. 数据来源：银行业理财登记托管中心《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》。