低利率、高波动和新旧动能转换，推动资产价格起伏更加剧烈、走势更难预判。同时，投资者对资产保值增值的需求日趋多样化和精细化，传统股债二元配置框架的有效性有所下降，依靠单一资产、策略的投资逻辑需要向更加多元、动态的组合方式演进。多资产多策略的实践探索，成为我国资产管理行业的时代课题。

多资产多策略的实践探索，是从不确定中寻找确定性的历史演进。20世纪50、60年代，马科维茨的投资组合理论和威廉·夏普的资本资产定价模型强调资产在空间上的分散，以实现资产间具备负相关性，剔除非系统性风险。20世纪80、90年代，随着风险平价策略的应用和对冲基金的兴起，从业者进一步关注资产在时间上的分散。例如，桥水基金创始人瑞·达利欧致力于构建可穿越经济周期的全天候投资组合。进入21世纪，依托金融科技支持的大数据和高速处理能力，资产管理机构进一步穿透资产，直抵风险因子层面。投资经理不再纠结资产类别表象，而是运用多资产多策略，有效配置价值、动能、波动率、通胀、利率等风险因子，使投资组合更具韧性。

我国多资产多策略的实践探索，是资产管理机构在股票、债券和商品等资产维度，结合量化、基本面和事件驱动等策略维度，持续拓展资产管理产品边界的过程。资产管理机构的投研体系、系统架构和风控能力接受全方位考验，需要具备跨资产、跨行业、跨周期的研究能力，建立可实时感知宏观脉动、动态调整策略权重的敏捷决策机制，打造覆盖全要素、全流程、全周期的风险管理体系。

值此“十五五”开局之年，实体经济的发展、多层次资本市场的完善和全球最大体量投资者对美好生活的向往，为我国资产管理行业提供无限机遇，也提出了更高要求。东风吹来满眼春。资产管理行业应坚持党对金融的集中统一领导，树立和践行正确政绩观，乘时代发展东风、踏科技浪潮前行，为广大投资者提供更加多样化的资产和策略，分享更加多元化的发展和成果，迎接资管行业高质量发展的美好春天。

陈一江

新华资产管理股份有限公司执行董事、党委副书记、总经理